白白的深夜宝库

中国新城镇（01278）　　0.240元　　　下跌5.88%禹洲地产　（01628）　　3.920元　　　下跌2.73%佳兆业集团（01638）　　3.040元　　　下跌1.62%花样年控股（01777）　　1.160元　　　下跌1.69%

彼此定价空间接近，长期赛跑内资有利。虽然内资企业在原制奶酪生产上存在劣势，但当前市场尚未发展到原制奶酪竞争阶段，企业可以直接进口原制奶酪或再制奶酪进行再加工，降低生产费用，而像百吉福在国内建厂生产的模式也与内资企业模式相似，所以双方在产品的成本上差异并不大，定价空间接近。未来内资企业生产稳定，逐步放量后，在本土风味开发及渠道下沉上将有更长久的优势，或将对外资企业发起猛烈攻势。像已发展成熟的日本奶酪市场，行业龙头都是雪印、森永等本土企业，伊利蒙牛等内资品牌仍大有可为。

（二）对比雀巢：织网只是开始，仍有进步空间纵观雀巢发展，从收购扩张转向内部整合。从1876年成立，1938年凭借自主研发的咖啡开始迅速全球化，截至2012年，雀巢已拥有200多家子公司，500多个工厂，员工数22万人，行销国家80多个。1981-1997年间，雀巢重新专注食品布局，确立矿泉水、冰淇淋、宠物食品重要地位，开启新一轮大规模并购浪潮。1985年以30亿美元的价格收购美国三花，同年收购喜跃品牌进入宠物食品业，1992年收购法国贵族品牌Perrier，并在第二年成立独立运营的水业务公司。1998年之后，雀巢开始进入内部调整整合期，相比上一阶段，此阶段毛利率和净利率呈现持续上升的趋势，可见成本控制、盈利能力提升的成效。

今年年初，首席执行官范宁（John Flint）和首席法务官斯图尔特·利维（Stuart Levey）等汇丰集团高管为汇丰跟美国司法部的合作进行辩护，声称他们除了配合之外，没有选择的余地，因为根据此前与美方达成的“延迟起诉协议”，美国司法部向汇丰银行派驻了大量监督人员，他们能够获取任何信息。

细看成交清淡的个股，除了相当一部分是ST股（单日买入上限50万股）以外，还有一部分是并无买入上限和风险提示的非ST股。毫无疑问，这些盘中流动性近乎枯竭的股票已被市场边缘化。以海汽集团为例，在2018年底，还有4只基金持股，到了今年三季度末，持股基金只剩1家。而且，这家2016年7月上市的公司，自2017年8月后，就再无研究机构公开发布研报了。

需要指出的是，2019年4月公布的国产网络游戏审批信息中，出现了多款棋类游戏，但基本都是五子棋、象棋、飞行棋等纯粹棋类游戏，并非麻将、扑克等棋牌游戏。最近真正意义上过审的棋牌类游戏是2018年12月的“波克大众麻将游戏软件V1.0”，该产品由上海波克城市网络科技股份有限公司开发，也是版号审核恢复以来唯一过审的棋牌类游戏。在该游戏产品上线后，波克城市甚至将“唯一一款通过版号审核的棋牌游戏软件”当成了宣传亮点。